使用 IRR 计算回报率

NPV 问的是：在给定利率下，这个项目值得做吗？IRR（内部收益率）则反过来问：什么利率能让这个项目恰好达到盈亏平衡？

IRR 是使 NPV 等于零的折现率。它表示项目自身的回报，并以单一百分比的形式呈现。

人们喜欢使用它，是因为可以轻松将它与 10% 这样的目标回报率进行比较。

函数为 =IRR(values, [guess])。

• values — 按顺序排列的现金流区域，每个期间对应一个值。
• guess — 计算时可选的初始估计值，默认为 10%。

与 NPV 不同，IRR没有单独的 rate 参数——寻找利率本身就是它的目的。

这是它与 NPV 的一个关键区别。IRR 的值区域必须包含时间零点的现金流——通常是负数的初始投资。

因此，该区域至少需要一个负值（资金流出）和一个正值（资金流入）。如果没有符号变化，IRR 就没有可求解的目标，并会返回错误。

先放入 -investment，再放入各笔流入。

您今天投资-1,000，并在未来四年收到 300、400、500 和 600。请将全部五个值列在 B1:B5 的一列中。

IRR 会找出一个利率，使这些现金流按现值计算后的净额为零。

结果约为24.9%——这就是该项目的内部回报率。

将 IRR 与您要求的回报率（即最低可接受回报率）进行比较，可以快速做出判断。

• IRR > 最低可接受回报率 — 接受该项目；它带来的收益高于您的要求。
• IRR < 最低可接受回报率 — 拒绝该项目。

我们的 24.9% 明显高于 10% 的最低可接受回报率，因此该项目很有吸引力。

IRR 和 NPV 是同一套数学的两种表达方式。按照 IRR 计算时，NPV 根据定义就是零。

您可以验证这一点：将 IRR 的结果作为 rate 代回 NPV，结果会得到（基本上）零。

这是很好的合理性检查，也说明这两个函数完全一致。

IRR 通过迭代求解——不断尝试不同利率，直到结果收敛。可选的 guess 会告诉它从哪里开始。

大多数时候，默认值 10% 就能正常工作。但异常的现金流可能导致 IRR 无法收敛，并返回 #NUM! 错误。

如果出现这种情况，请提供一个更接近预期答案的 guess。

如果现金流的符号变化超过一次（流出、流入、流出、流入……），IRR 可能存在多个数学上有效的答案，而 Excel 只会报告其中一个。

这会使 IRR 不适用于存在中期资金流出的项目，例如需要承担大额维护成本的项目。

遇到这种情况时，请依靠 NPV，因为它始终会给出一个明确的单一数值。

普通 IRR 假设期间间隔相等。对于不规则日期，请使用 XIRR：=XIRR(values, dates, [guess])。

IRR 还假设期间内的现金会按照 IRR 本身进行再投资，这可能使结果显得偏高。MIRR 通过允许您分别设置融资利率和再投资利率来解决这一问题。

实际日期请使用 XIRR；需要更现实的再投资假设时，请使用 MIRR。

IRR、XIRR 和 MIRR 在 Google Sheets 中都存在，并且语法与 Excel 相同。

相同的规则同样适用：包含初始支出，确保至少发生一次符号变化，并注意多重 IRR。

现在，结合 PMT、PV、FV 和 NPV，无论使用哪款应用，您都拥有了处理贷款、储蓄和投资决策所需的核心财务工具。

IRR 返回的是小数，例如 0.249，而不是格式化后的百分比。请对单元格应用百分比格式；如果需要原始数值，也可以将结果乘以 100。

如果要生成简洁的文本标签，可以将它套用 TEXT，例如在句子中显示“24.9%”。

请记住，数值本身并未改变——改变的只是显示方式。

测试 IRR 实际计算的内容。

您已经学会使用 =IRR(values) 求出项目自身的回报率。

• IRR 是 NPV 等于零时的回报率；不需要单独提供回报率参数。
• 数值范围必须包含初始支出，并且至少发生一次正负号变化。
• 当 IRR 高于您的最低要求回报率时，可以接受该项目。
• 请注意多重 IRR 陷阱；涉及日期时使用 XIRR，需要符合实际的再投资假设时使用 MIRR。

在 Excel 和 Google 表格中，所有操作方式都相同。