Renditen mit IRR berechnen

NPV fragt: Ist dieses Projekt bei einem bestimmten Satz lohnenswert? IRR (Internal Rate of Return, interner Zinsfuß) dreht die Frage um: Bei welchem Satz würde das Projekt genau die Gewinnschwelle erreichen?

IRR ist der Diskontierungssatz, bei dem der NPV null beträgt. Es handelt sich um die eigene Rendite des Projekts, ausgedrückt als einzelner Prozentsatz.

IRR ist beliebt, weil sich der Wert leicht mit einer Zielrendite wie 10 % vergleichen lässt.

Die Funktion lautet =IRR(values, [guess]).

• values — ein Bereich mit Cashflows in der richtigen Reihenfolge, jeweils einer pro Zeitraum.
• guess — eine optionale Startschätzung für die Berechnung, standardmäßig 10 %.

Anders als NPV hat IRR kein separates rate-Argument — genau das Ermitteln des Satzes ist der Zweck der Funktion.

Das ist ein wesentlicher Unterschied zu NPV. Der Wertebereich von IRR muss den Cashflow zum Zeitpunkt null enthalten — normalerweise die negative Anfangsinvestition.

Der Bereich benötigt daher mindestens einen negativen Wert (Geldabfluss) und mindestens einen positiven Wert (Geldzufluss). Ohne Vorzeichenwechsel gibt es für IRR nichts zu berechnen, und die Funktion gibt einen Fehler zurück.

Setzen Sie zuerst die -Investition und danach die Einzahlungen ein.

Sie investieren heute -1.000 und erhalten in den nächsten vier Jahren 300, 400, 500 und 600. Tragen Sie alle fünf Werte in einer Spalte B1:B5 ein.

IRR ermittelt den Satz, bei dem diese Cashflows auf Barwertbasis insgesamt null ergeben.

Das Ergebnis beträgt ungefähr 24,9 % — die interne Rendite dieses Projekts.

Der Vergleich von IRR mit Ihrer erforderlichen Rendite, der Mindestrendite, liefert ein schnelles Urteil.

• IRR > Mindestrendite — nehmen Sie das Projekt an; es erwirtschaftet mehr als gefordert.
• IRR < Mindestrendite — lehnen Sie es ab.

Unsere 24,9 % liegen deutlich über einer Mindestrendite von 10 %, daher ist das Projekt attraktiv.

IRR und NPV sind zwei Sichtweisen auf dieselbe Mathematik. Beim IRR beträgt der NPV definitionsgemäß null.

Sie können das nachweisen: Setzen Sie das IRR-Ergebnis in NPV als rate ein, und das Ergebnis liegt im Wesentlichen bei null.

Das ist eine hervorragende Plausibilitätsprüfung und zeigt, dass die beiden Funktionen vollständig konsistent sind.

IRR wird iterativ berechnet — die Funktion probiert verschiedene Sätze aus, bis sie konvergiert. Das optionale guess gibt den Startpunkt vor.

Meistens funktioniert der Standardwert von 10 % problemlos. Ungewöhnliche Cashflows können jedoch dazu führen, dass IRR nicht konvergiert und einen #NUM!-Fehler zurückgibt.

Geben Sie in diesem Fall eine Schätzung ein, die näher am erwarteten Ergebnis liegt.

Wenn Cashflows mehr als einmal das Vorzeichen wechseln (Abfluss, Zufluss, Abfluss, Zufluss ...), kann IRR mehrere mathematisch gültige Ergebnisse haben, während Excel nur eines meldet.

Dadurch ist IRR für Projekte mit zwischenzeitlichen Auszahlungen, etwa hohen Wartungskosten, unzuverlässig.

Verlassen Sie sich in solchen Fällen auf NPV, der stets eine einzige klare Zahl liefert.

Der einfache IRR nimmt gleichmäßig verteilte Zeiträume an. Bei unregelmäßigen Daten verwenden Sie XIRR: =XIRR(values, dates, [guess]).

IRR nimmt außerdem an, dass zwischenzeitliche Cashflows zum IRR selbst wiederangelegt werden, was die Ergebnisse zu günstig erscheinen lassen kann. MIRR behebt dies, indem Sie separate Finanzierungs- und Wiederanlagesätze festlegen können.

Verwenden Sie XIRR bei tatsächlichen Daten und MIRR für realistischere Annahmen zur Wiederanlage.

IRR, XIRR und MIRR sind in Google Sheets mit derselben Syntax wie in Excel verfügbar.

Die gleichen Regeln gelten: Schließen Sie die Anfangsinvestition ein, stellen Sie mindestens einen Vorzeichenwechsel sicher und achten Sie auf mehrere IRR-Werte.

Zusammen mit PMT, PV, FV und NPV verfügen Sie nun über die wichtigsten Finanzfunktionen für Kredite, Sparpläne und Investitionsentscheidungen in beiden Anwendungen.

IRR gibt eine Dezimalzahl wie 0,249 zurück, keinen formatierten Prozentsatz. Wenden Sie auf die Zelle ein Prozentformat an oder multiplizieren Sie den Wert mit 100, wenn Sie eine unformatierte Zahl benötigen.

Für eine übersichtliche Textbeschriftung können Sie den Wert in TEXT einschließen, um beispielsweise „24,9 %“ innerhalb eines Satzes anzuzeigen.

Denken Sie daran: Es handelt sich weiterhin um denselben Wert — nur die Anzeige ändert sich.

Sie haben gelernt, die eigene Rendite eines Projekts mit =IRR(values) zu ermitteln.

• IRR ist der Satz, bei dem der NPV null beträgt; ein separates rate-Argument ist nicht erforderlich.
• Der Wertebereich muss die Anfangsinvestition enthalten und mindestens einen Vorzeichenwechsel aufweisen.
• Nehmen Sie das Projekt an, wenn der IRR über Ihrer Mindestrendite liegt.
• Achten Sie auf die Falle mehrerer IRR-Werte; verwenden Sie XIRR für Daten und MIRR für realistische Wiederanlage.

In Excel und Google Sheets funktioniert alles gleich.