Utvärdera projekt med NPV

Här är det allra viktigaste att känna till om NPV: funktionen antar att varje värde infaller i SLUTET av en period, med början en period från och med nu.

Det innebär att det första värdet du anger diskonteras med en period och inte behandlas som dagens pengar.

En initial investering som görs i dag ska därför INTE ligga i NPV-området — den är redan uttryckt i nuvärde.

Eftersom den initiala kostnaden uppstår vid tidpunkt noll lägger du till den utanför NPV-funktionen.

Mönstret är: diskontera framtida inbetalningar med NPV och lägg sedan till den (negativa) initiala investeringen separat.

Det här är det korrekta sättet enligt läroböckerna att beräkna NPV i ett kalkylblad.

Du investerar 1 000 i dag och förväntar dig att få 300, 400, 500 och 600 i slutet av de kommande fyra åren. Din avkastning är 10 %.

Den initiala investeringen på -1 000 ligger utanför NPV. De fyra inbetalningarna ligger inuti.

Formeln ger ungefär 402,92. Eftersom värdet är positivt överstiger projektet en avkastning på 10 % och är värt att genomföra.

I en verklig modell finns kassaflödena i celler. Anta att B2:B5 innehåller de fyra framtida inbetalningarna och att B1 innehåller den initiala investeringen (som ett negativt värde).

Referera till området i NPV och lägg till investeringscellen efteråt.

Det håller formeln kort och gör att du kan ändra valfritt kassaflöde och se resultatet uppdateras.

Det är enkelt att tolka NPV.

• NPV > 0 — projektet ger mer än diskonteringsräntan. Acceptera det.
• NPV = 0 — projektet uppfyller exakt din avkastning. Du är likgiltig.
• NPV < 0 — projektet ger mindre än kravet. Avvisa det.

Ett högre NPV innebär ett mer värdefullt projekt, om allt annat är lika.

NPV är känsligt för diskonteringsräntan. En högre ränta påverkar avlägsna kassaflöden mer negativt och sänker NPV.

Prova samma projekt med 20 % i stället för 10 % så minskar NPV — och kan eventuellt bli negativt.

Att välja rätt ränta (din kapitalkostnad) är den svåraste och viktigaste bedömningen i analysen.

Vanlig NPV antar att kassaflödena är jämnt fördelade — ett per period, med exakt en period mellan varje.

Om dina datum är oregelbundna använder du i stället XNPV, som tar en faktisk lista med datum: =XNPV(rate, values, dates).

XNPV behandlar också det första värdet som om det infaller på det angivna datumet, så du kan ta med utbetalningen vid tidpunkt noll.

NPV, XNPV och den snart kommande IRR finns alla i Google Sheets med identisk syntax.

Samma antagande om periodens slut gäller, och metoden att placera den initiala investeringen utanför funktionen är fortfarande rätt.

En diskonterad kassaflödesmodell som byggts i Excel kan därför överföras direkt till Sheets. Kom bara ihåg att NPV diskonterar det första värdet med en hel period.

NPV är särskilt användbart när du ska rangordna konkurrerande projekt. Beräkna NPV för varje projekt. Det högre värdet skapar mer värde.

Anta att kassaflödena för projekt A finns i B2:B5 och kassaflödena för projekt B i C2:C5, där båda kräver en initial investering på 1 000 med en ränta på 10 %. Beräkna båda NPV-värdena bredvid varandra.

Den cell som visar det större positiva NPV-värdet representerar den bättre användningen av dina pengar — förutsatt liknande risk.

Du har lärt dig att värdera projekt med =NPV(rate, values).

• NPV diskonterar framtida kassaflöden till i dag och antar att varje kassaflöde infaller i slutet av en period.
• Håll den initiala investeringen utanför NPV och lägg till den separat.
• Positivt NPV betyder att projektet ska accepteras. Negativt betyder att det ska avvisas.
• Högre diskonteringsräntor sänker NPV. Använd XNPV för oregelbundna datum.

Samma regler gäller i Excel och Google Sheets.