Evaluere prosjekter med NPV

Her er det aller viktigste å vite om NPV: Funksjonen antar at hver verdi oppstår på SLUTTEN av en periode, med start én periode fra nå.

Det betyr at den første verdien De angir, diskonteres med én periode og ikke behandles som penger fra i dag.

En investering som gjøres i dag, skal derfor IKKE tas med i NPV-området – den er allerede uttrykt som nåverdi.

Fordi kostnaden på forhånd oppstår på tidspunkt null, legger De den til utenfor NPV-funksjonen.

Mønsteret er: Diskonter de fremtidige innbetalingene med NPV, og legg deretter den (negative) startinvesteringen til separat.

Dette er den korrekte, lærebokmessige måten å beregne NPV i et regneark på.

De investerer 1 000 i dag og forventer å motta 300, 400, 500 og 600 ved slutten av de neste fire årene. Avkastningskravet Deres er 10 %.

Den opprinnelige investeringen på -1 000 står utenfor NPV. De fire innbetalingene tas med i funksjonen.

Formelen returnerer omtrent 402,92. Siden verdien er positiv, gir prosjektet mer enn 10 % avkastning og er verdt å gjennomføre.

I en faktisk modell ligger kontantstrømmene i celler. La oss si at B2:B5 inneholder de fire fremtidige innbetalingene, og at B1 inneholder startinvesteringen som et negativt tall.

Referer til området i NPV, og legg til cellen med startinvesteringen etterpå.

Dette holder formelen kort og lar Dem endre en hvilken som helst kontantstrøm og se resultatet oppdateres.

Det er enkelt å tolke NPV.

• NPV > 0 — prosjektet gir høyere avkastning enn diskonteringsrenten; godta det.
• NPV = 0 — prosjektet oppfyller avkastningskravet nøyaktig; De er likegyldig.
• NPV < 0 — prosjektet gir lavere avkastning enn kravet; avvis det.

En høyere NPV betyr et mer verdifullt prosjekt når alt annet er likt.

NPV er følsom for diskonteringsrenten. En høyere rente reduserer verdien av kontantstrømmer langt frem i tid mer, og senker NPV.

Prøv det samme prosjektet med 20 % i stedet for 10 %, så blir NPV mindre – og kan muligens bli negativ.

Å velge riktig rente (kapitalkostnaden Deres) er den vanskeligste og viktigste vurderingen i analysen.

Vanlig NPV antar at kontantstrømmene er jevnt fordelt – én per periode, med nøyaktig én periode mellom hver.

Hvis datoene Deres er uregelmessige, bør De bruke XNPV i stedet. Den tar en faktisk liste over datoer: =XNPV(rate, values, dates).

XNPV behandler også den første verdien som om den oppstår på datoen som er angitt, slik at De kan inkludere utbetalingen på tidspunkt null.

NPV, XNPV og IRR, som kommer snart, finnes alle i Google Sheets med identisk syntaks.

Den samme antakelsen om slutten av perioden gjelder, og fremgangsmåten med å plassere startinvesteringen utenfor funksjonen er fortsatt riktig.

En diskontert kontantstrømmodell som er laget i Excel, kan derfor overføres direkte til Sheets. Husk bare at NPV diskonterer den første verdien med én hel periode.

NPV er svært nyttig når De skal rangere konkurrerende prosjekter. Beregn NPV for hvert prosjekt; det høyeste tallet skaper mest verdi.

Anta at kontantstrømmene for prosjekt A ligger i B2:B5, og at kontantstrømmene for prosjekt B ligger i C2:C5. Begge krever 1 000 i startinvestering og har en rente på 10 %. Beregn begge NPV-ene side ved side.

Cellen som viser den største positive NPV-en, representerer den beste bruken av pengene Deres – forutsatt tilsvarende risiko.

De har lært å verdsette prosjekter med =NPV(rate, values).

• NPV diskonterer fremtidige kontantstrømmer til i dag og antar at hver av dem oppstår på slutten av en periode.
• Hold startinvesteringen utenfor NPV, og legg den til separat.
• Positiv NPV betyr at prosjektet bør godtas; negativ NPV betyr at det bør avvises.
• Høyere diskonteringsrenter senker NPV; bruk XNPV ved uregelmessige datoer.

De samme reglene gjelder i Excel og Google Sheets.