ประเมินโครงการด้วย NPV

ธุรกิจมักถามอยู่เสมอว่าโครงการนี้คุ้มค่าที่จะทำหรือไม่ การลงทุนต้องใช้เงินในตอนเริ่มต้น แต่จะสร้างผลตอบแทนในช่วงหลายปีข้างหน้า NPV (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) ช่วยตอบคำถามนี้

NPV จะคิดลดกระแสเงินสดในอนาคตทุกงวดกลับมาเป็นมูลค่าในวันนี้ แล้วนำมารวมกัน หากยอดรวมเป็นบวก โครงการจะสร้างผลตอบแทนมากกว่าผลตอบแทนที่คุณต้องการ หากเป็นลบ แสดงว่าผลตอบแทนต่ำกว่าเกณฑ์

นี่คือแนวคิดหลักของการจัดทำงบประมาณเงินทุน

ฟังก์ชันนี้คือ =NPV(rate, value1, [value2], ...)

• rate — อัตราคิดลดต่องวด ซึ่งก็คือผลตอบแทนที่ต้องการหรือต้นทุนเงินทุนของคุณ
• value1, value2, ... — กระแสเงินสดในอนาคต โดยมีหนึ่งค่าในแต่ละงวด

คุณยังสามารถส่งช่วงเซลล์เดียวเข้าไปได้ เช่น =NPV(rate, B2:B6) ซึ่งเป็นรูปแบบที่ใช้กันมากกว่าในทางปฏิบัติ

สิ่งสำคัญที่สุดเกี่ยวกับ NPV คือ ฟังก์ชันนี้ถือว่า ค่าทุกค่าเกิดขึ้นเมื่อสิ้นสุดงวด โดยเริ่มจากอีกหนึ่งงวดนับจากวันนี้

หมายความว่า ค่าค่าแรกที่คุณป้อนจะถูกคิดลดไปหนึ่งงวด ไม่ได้ถือว่าเป็นเงินของวันนี้

ดังนั้น เงินลงทุนเริ่มต้นที่จ่าย วันนี้ จึงไม่ควรใส่ไว้ในช่วงเซลล์ของ NPV — เพราะเงินก้อนนี้อยู่ในรูปมูลค่าปัจจุบันอยู่แล้ว

เนื่องจากต้นทุนเริ่มต้นเกิดขึ้น ณ เวลาเริ่มต้น คุณจึงต้องบวกต้นทุนนี้ นอก ฟังก์ชัน NPV

รูปแบบคือ ใช้ NPV คิดลดเงินไหลเข้าในอนาคต จากนั้นบวกเงินลงทุนเริ่มต้นแยกต่างหากในรูปค่าลบ

นี่คือวิธีสร้างค่า NPV ในตารางคำนวณที่ถูกต้องตามหลักตำรา

คุณลงทุน 1,000 วันนี้ และคาดว่าจะได้รับเงิน 300, 400, 500 และ 600 เมื่อสิ้นสุดสี่ปีถัดไป ผลตอบแทนที่ต้องการคือ 10%

เงินลงทุนเริ่มต้น -1,000 อยู่นอก NPV ส่วนเงินไหลเข้าทั้งสี่รายการอยู่ภายใน

สูตรให้ผลลัพธ์ประมาณ 402.92 เนื่องจากเป็นค่าบวก โครงการจึงให้ผลตอบแทนสูงกว่า 10% และคุ้มค่าที่จะทำ

ในแบบจำลองจริง กระแสเงินสดจะอยู่ในเซลล์ สมมติว่า B2:B5 เก็บเงินไหลเข้าในอนาคตทั้งสี่รายการ และ B1 เก็บเงินลงทุนเริ่มต้นในรูปค่าลบ

อ้างอิงช่วงเซลล์ภายใน NPV แล้วบวกเซลล์เงินลงทุนเริ่มต้นต่อท้าย

วิธีนี้ทำให้สูตรสั้น และช่วยให้คุณเปลี่ยนกระแสเงินสดรายการใดก็ได้พร้อมเห็นผลลัพธ์อัปเดตทันที

การตีความ NPV ทำได้ง่าย

• NPV > 0 — โครงการให้ผลตอบแทนสูงกว่าอัตราคิดลด ให้ยอมรับโครงการ
• NPV = 0 — โครงการให้ผลตอบแทนตรงตามที่ต้องการ คุณจึงไม่แตกต่างว่าจะเลือกหรือไม่เลือก
• NPV < 0 — โครงการให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเกณฑ์ ให้ปฏิเสธโครงการ

เมื่อปัจจัยอื่นเท่ากัน NPV ที่สูงกว่าหมายถึงโครงการที่มีมูลค่ามากกว่า

NPV ไวต่ออัตราคิดลด อัตราที่สูงขึ้นจะลดค่าของกระแสเงินสดที่อยู่ไกลออกไปมากกว่าเดิม ทำให้ NPV ลดลง

ลองใช้โครงการเดิมที่อัตรา 20% แทน 10% แล้ว NPV จะลดลง และอาจกลายเป็นค่าลบ

การเลือกอัตราที่เหมาะสม ซึ่งก็คือต้นทุนเงินทุนของคุณ เป็นการตัดสินใจที่ยากและสำคัญที่สุดในการวิเคราะห์

NPV ปกติถือว่ากระแสเงินสด เว้นระยะเท่า ๆ กัน โดยมีหนึ่งรายการต่อหนึ่งงวด และแต่ละงวดห่างกันหนึ่งช่วงเวลาอย่างพอดี

หากวันที่ของคุณไม่สม่ำเสมอ ให้ใช้ XNPV ซึ่งรับรายการวันที่จริง: =XNPV(rate, values, dates)

XNPV ยังถือว่าค่าแรกเกิดขึ้นในวันที่ที่ระบุ ดังนั้นคุณจึงสามารถใส่เงินไหลออก ณ เวลาเริ่มต้นไว้ภายในฟังก์ชันได้

NPV, XNPV และ IRR ซึ่งจะกล่าวถึงในลำดับถัดไป มีอยู่ใน Google Sheets และใช้รูปแบบไวยากรณ์เหมือนกันทุกประการ

หลักการที่ว่าค่าเกิดขึ้นเมื่อสิ้นสุดงวดยังคงมีผล และยังคงต้องใส่เงินลงทุนเริ่มต้นไว้นอก NPV

ดังนั้นแบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดที่สร้างใน Excel จึงย้ายไปใช้ใน Sheets ได้อย่างราบรื่น เพียงจำไว้ว่า NPV จะคิดลดค่าแรกเป็นเวลาหนึ่งงวดเต็ม

NPV มีประโยชน์มากเมื่อต้องจัดอันดับโครงการที่แข่งขันกัน ให้คำนวณ NPV ของแต่ละโครงการ แล้วโครงการที่มีค่าสูงกว่าจะสร้างมูลค่าได้มากกว่า

สมมติกระแสเงินสดของโครงการ A อยู่ใน B2:B5 และของโครงการ B อยู่ใน C2:C5 โดยทั้งสองโครงการมีต้นทุนเริ่มต้น 1,000 และใช้อัตรา 10% ให้คำนวณ NPV ของทั้งสองโครงการเคียงข้างกัน

เซลล์ใดแสดง NPV ที่เป็นบวกและมีค่ามากกว่า โครงการนั้นก็ใช้เงินของคุณได้คุ้มค่ากว่า โดยถือว่ามีความเสี่ยงใกล้เคียงกัน

คุณได้เรียนรู้การประเมินมูลค่าโครงการด้วย =NPV(rate, values)

• NPV คิดลดกระแสเงินสดในอนาคตกลับมาเป็นมูลค่าในวันนี้ และถือว่ากระแสเงินสดแต่ละรายการเกิดขึ้นเมื่อ สิ้นสุดงวด
• เก็บ เงินลงทุนเริ่มต้นไว้นอก NPV แล้วบวกแยกต่างหาก
• NPV เป็นบวกหมายถึงให้ยอมรับโครงการ ส่วนค่าลบหมายถึงให้ปฏิเสธ
• อัตราคิดลดที่สูงขึ้นทำให้ NPV ลดลง และควรใช้ XNPV เมื่อวันที่ไม่สม่ำเสมอ

กฎเดียวกันนี้ใช้ได้ทั้งใน Excel และ Google Sheets