Otomatik Piyasa Yapıcılar

Otomatik Piyasa Yapıcısı (AMM), emir defteri yerine matematiksel bir formül kullanarak işlemleri fiyatlandıran ve gerçekleştiren bir akıllı sözleşmedir.

Yatırımcılar bir alıcıyı satıcıyla eşleştirmek yerine, ortak bir token havuzuyla takas yapar.

Geleneksel borsalar, tek tek alış ve satış emirlerini eşleştirir. AMM'ler bunun yerine bir likidite havuzu ve fiyat eğrisi kullanır.

• Emir defteri: aktif piyasa yapıcılara ihtiyaç duyar
• AMM: her zaman kullanılabilir, fiyatlar formülle belirlenir

Bir AMM havuzu, örneğin ETH ve USDC olmak üzere iki tokenın rezervini tutar. Yatırımcılar bir token ekler ve diğerini çıkarır.

Havuzun rezervleri fiyatı belirler; sözleşmenin hiçbir zaman karşı tarafa ihtiyacı yoktur.

En ünlü AMM olan Uniswap v2, sabit çarpım formülünü kullanır:

x * y = k

İki rezervin çarpımı, her işlemden sonra (ücretler göz ardı edilerek) sabit bir k değerine eşit kalmalıdır.

ETH almak için bir yatırımcı USDC ekler. USDC rezervi büyür ve ETH rezervi küçülür; ancak çarpım k olarak kalmalıdır.

Anlık fiyat, rezervlerin oranıdır: price = y / x.

Rezervlerden biri küçüldükçe o token daha pahalı hâle gelir. Eğri, büyük işlemlerde birim başına maliyetin giderek artmasına neden olur.

Fiyat kayması, beklenen fiyat ile gerçekte elde ettiğiniz fiyat arasındaki farktır. Büyük işlemler eğri üzerinde ilerler ve daha fazla fiyat kaymasına uğrar.

Daha derin havuzlar (daha büyük rezervler), her işlem oranı daha az değiştirdiği için fiyat kaymasını azaltır.

Her takas, havuza eklenen bir ücret (genellikle %0,30) alır. Bu, zaman içinde k değerini biraz büyütür.

Ücretler, sermaye sağlayan likidite sağlayıcılarını telafi eden ödüldür.

AMM fiyatı genel piyasadan uzaklaşırsa, arbitrajcılar fiyat yeniden eşleşene kadar havuza karşı işlem yapar.

Bu kendi kendini düzelten baskı, herhangi bir oracle olmadan AMM fiyatlarını dış piyasalarla uyumlu tutar.

Sabit çarpım tek tasarım değildir:

• Curve, 1:1'e yakın işlem görmesi gereken varlıklar için sabit değer takası formülü kullanır
• Uniswap v3, seçilen fiyat aralıkları içinde yoğunlaştırılmış likidite sunar

Her eğri farklı bir varlık türü için optimizasyon yapar.

AMM'ler işlemleri, ortak bir havuza karşı x * y = k gibi bir formülle fiyatlandırır. Rezervler fiyatı belirler, büyük işlemler fiyat kaymasına neden olur, ücretler sağlayıcıları ödüllendirir ve arbitraj fiyatları doğru tutar.

Sırada likidite havuzlarının kendisine bakacağız.

Şunları öğrendiniz:

• AMM'ler emir defterlerinin yerine formül + havuz kullanır
• Sabit çarpım kuralı x * y = k şeklindedir
• Fiyat rezerv oranıdır; büyük işlemler fiyat kaymasına neden olur
• Ücretler sağlayıcıları ödüllendirir; arbitraj fiyatları gerçeğe uygun tutar

Sırada: bu havuzlara likidite sağlamak.